연기금 귀환에 자금 유입 효과 뚜렷…외국인 동반 순매수 이끌며 ‘코스피 3,000’ 안착 청신호
반도체·금융 앵커 기업 수급 집중…밸류업 프로그램과 맞물려 한국 증시 재평가 견인
[메가경제=박성태 기자] 자본시장의 ‘최종 병기’ 국민연금이 국내 주식 비중을 대폭 확대키로 결정하면서 한국 증시가 거대한 유동성 공급의 수혜권에 진입했다. 연기금의 기계적 매도세로 인해 상방이 닫혀 있던 코스피가 이번 조치를 기점으로 강력한 지지선을 확보하게 됨에 따라, 국내 증시의 밸류에이션(가치 평가) 전반이 한 단계 격상될 것이라는 시장의 기대감이 고조되고 있다.
국민연금기금운용위원회는 지난 28일 제5차 회의를 열고 올해 국내 주식 자산 배분 목표 비중을 기존 14.9%에서 20.8%로 5.9%포인트 전격 상향 의결했다. 이번 자산 배분 가이드라인의 조정은 국내 증시의 만성적인 하방 압력을 해소하고, 자본시장의 체질을 ‘공급 중심’에서 ‘장기 우상향’ 구조로 재편하는 실무적 전환점이 될 것으로 평가된다.
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| ▲ 국민연금 [사진=연합뉴스] |
◇ 족쇄 풀린 코스피 5.9%p 상향의 연쇄 반응…‘기계적 매도’ 유예 넘어 증시 부양 마중물로
그간 국민연금은 국내 주식 자산 가치가 상승할 때마다 규정된 목표 비중을 맞추기 위해 주식을 강제로 내다 파는 ‘리밸런싱(자산 재조정) 매도’를 단행해 왔다. 이로 인해 주가 상승기마다 연기금의 매도 폭탄이 증시의 발목을 잡는 이른바 ‘연기금 디스카운트’가 반복돼 왔다.
하지만 이번 목표 비중 상향으로 국민연금은 수십조 원에 달하는 매도 압박에서 완전히 벗어나게 됐다. 목표치 자체가 20%대 위로 전격 상향되면서 기계적 매도가 멈추는 것은 물론, 향후 포트폴리오 채우기를 위한 추가적인 순매수 여력까지 확보케 됐다.
자본시장 전문가들은 이번 조치로 인해 연기금이 증시의 단순한 방어수를 넘어, 지수를 상방으로 밀어 올리는 강력한 ‘매수 엔진’으로 포지션을 전환했다고 분석한다.
◇ ‘연기금+외인’ 쌍끌이 랠리…밸류업 프로그램 부스터 단다
국민연금의 타깃 확대는 글로벌 외국인 투자자들의 한국 시장 진입을 유인하는 정량적 신호탄 역할을 하고 있다. 기관 투자의 중심축인 연기금이 국산 주식에 대한 장기 파이프라인을 확약함에 따라, 시장의 변동성 리스크가 크게 줄어들었기 때문이다.
29일 증시 전문가들은 연기금의 귀환이 외국인의 동반 순매수를 자극하는 ‘유동성 연쇄 반응’을 일으켜 코스피의 전방위적 랠리를 주도할 것으로 내다봤다.
특히 정부가 강력하게 추진 중인 ‘코리아 밸류업 프로그램’과의 정무적 시너지도 극대화될 전망이다. 기업 가치를 높이려는 정책 기조와 국민연금의 대규모 자금 유입이 마주치면서, 주주환원에 적극적인 우량 기업들로 수급이 빠르게 이동하는 선순환 구조가 형성되고 있다.
◇ 반도체·금융 대형주 중심 재평가…코리아 디스카운트 해소 분수령
실무적 관점에서 연기금의 자금은 코스피 시장의 펀더멘털을 지탱하는 반도체, 자동차, 금융 등 시총 상위 대형주에 집중 배치될 가능성이 높다. 특히 최근 완연한 업황 회복 국면에 접어든 삼성전자와 SK하이닉스 등 반도체 앵커 기업들과 배당 매력이 높아진 금융·보험업종이 직접적인 수혜를 입을 것으로 보인다.
이러한 대형주 중심의 수급 집중은 한국 증시의 고질적인 약점이었던 저평가(코리아 디스카운트) 현상을 정면으로 돌파하는 강력한 동력이 된다. 국가대표급 우량주들의 주가순자산비율(PBR)이 정상화되면 증시 전반의 레벨업이 가속화될 수 있다.
국민연금의 국내 주식 비중 확대는 단발성 이벤트가 아닌, 대한민국 자본시장의 체질을 바꾸는 구조적 혁신이다. 정책 당국과 금융투자업계는 이번 유동성 모멘텀이 내수 자본의 선순환과 기업 혁신으로 이어질 수 있도록, 공공 거버넌스의 투자 효율성을 극대화하고 시장의 신뢰도를 유지키 위한 촘촘한 후속 가이드라인을 안착시켜야 할 것이다.
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